Геостратегическото напрежение оказва влияние върху глобалната икономика, поставяйки под въпрос три десетилетия търговска и финансова интеграция. Изправени пред възможна регионализация на търговията и пренасочване на потоците, експерти в областта на финансите, индустрията и логистиката споделиха своите анализи на тази голяма икономическа трансформация по време на нашата Конференция за държавен риск на 4 февруари.
На фона на глобална среда, станала особено нестабилна през последните две години от руската инвазия в Украйна, атаката на Хамас срещу Израел и ескалиращото напрежение между Китай и Тайван, завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом на 20 януари 2025 г. не отне много време, за да разчупи още малко настоящата геополитическа рамка. Coface Risk Conference събра ключови играчи в икономическия свят, за да оцени въздействието на тези развития върху търговията, финансите и глобалната логистика. Техният принос показва, че докато глобализацията в действителност е отслабена, всеобщо свиване не е в ход и действа сложна рекомпозиционна динамика.
Нова ера на глобализация
Подсилено от първоначалните решения на администрацията на Тръмп, настоящото движение за геополитическо раздробяване безспорно тежи върху дейността и конфигурацията на световната търговия. „Въпреки това, в светлината на търговските данни, с които разполагаме, не можем да говорим за деглобализация“, настоя Агата Крац, партньор в Rhodium Group, и мнение, споделено от Рамон Фернандес, финансов директор на CMA CGM, третата по големина група в света. Въпреки огромната геополитическа и изборна несигурност, която доминираше през 2024 г., и смущенията, изпитани в определени стратегически транзитни зони, търговските потоци се справиха по-добре, отколкото да се съпротивляват, противно на прогнозите. „Докато 85% от световната търговия минава през океаните, ние от CMA CGM никога не сме превозвали толкова много товари от първия мандат на Тръмп и обемите продължават да растат“, посочи Рамон Фернандес. През 2024 г. международната търговия със стоки ще нарасне (с около 6%) два пъти по-бързо от световния растеж (с около 3%), след стагнация през 2023 г., главно на фона на практиките за намаляване на запасите, прилагани от компаниите.
През последните пет години Европа стана все по-зависима от китайската икономика.
Агата Крац, партньор в Rhodium Group
В това отношение Агата Крац посочи, че "тежестта на Китай в международната търговия продължава да расте", което се отразява в "по-голямата зависимост на Европа от китайския внос, отколкото преди пет години". Второ, експертът забелязва двоен разрив на икономическия фронт. Най-видим е „разпадът“, който постепенно се извършва между САЩ и Китай по отношение на инвестициите и търговията, което се илюстрира например от значителния спад в дела на американския внос от Китай. Цифрите, представени в графиката по-долу, потвърждават, че спадът на китайския износ за САЩ контрастира със стабилността на дела на Китай в световното производство.
Делът на Китай в световното производство и вноса на САЩ (%, 2004-2014 г.)
Забележка: продукцията се измерва като дял от брутната добавена стойност
Източник: Бюрото за преброяване на населението на САЩ, Световна банка, Macrobond, Coface
Данни за графиката в .xls файл
В допълнение към китайско-американското напрежение, Китай се оттегля от останалия свят. Както посочи Агата Крац, втората по големина икономика в света е готова да „изхвърли зависимостта си от външния свят“ и следователно „внася много по-малко“. Във финансовия сектор обаче настоящото геополитическо раздробяване не причинява фрагментация, поне не засега. „Големи компании и финансови институции продължават да инвестират и да се финансират по целия свят“, потвърди Ан-Кристин Чемпион, ръководител на отдела за Глобални решения за банкиране и инвеститори в Société Générale.
Търговска война: какви са последствията?
Въпреки че администрацията на Тръмп направи (временна?) крачка назад по отношение на Мексико и Канада няколко часа преди Coface Country Risk Conference, решението на САЩ да наложи нови мита на основните си търговски партньори – започвайки с Китай – бележи началото на нова търговска война, седем години след тази, започната от... Доналд Тръмп. Агата Крац предупреди, че "като цяло световната икономика ще загуби. Няколко страни обаче също могат да се възползват, както направиха преди няколко години." Досега възприемани като „страни на сглобяване“, редица така наречени „свързващи“ страни като Мексико и Виетнам са видели, че техните вериги за стойност се изместват нагоре и се усложняват. „Останалата част от групата на ASEAN (Асоциацията на нациите от Югоизточна Азия) също беше повлияна благоприятно“, добави Агата Крац. Рамон Фернандес се съгласи с това наблюдение, отбелязвайки, че „Азия си остава феноменална зона за търговия“ и посочи огромното ускоряване на китайския износ към икономиките на Югоизточна Азия и Мексико. „Тези страни от своя страна също изнасят повече за САЩ.“ Сред напредналите икономики САЩ се противопоставиха на тенденцията, „като се справиха много добре в областта на зелените продукти, като електрически батерии и слънчеви панели, в съответствие с приоритетите на администрацията на Байдън“, добави Агата Крац.
Доларът си остава валута без конкуренция.
Ан-Кристин Чемпион, ръководител на отдела за Глобални решения за банкиране и инвеститори в Société Générale.
В допълнение към последиците за инфлацията, растежа на световната търговия и реорганизацията на някои вериги за доставки, офанзивата на САЩ срещу Китай по-специално може да има и странични ефекти. Изправен пред бавно вътрешно потребление, Китай няма да има друг избор, освен да намери нови изходи за своя износ, който няма да бъде насочен към САЩ поради по-високите мита. На този фон, експертите очакват част от тези стоки да бъдат пренасочени към страните от ASEAN, страните от Глобалния юг и Европейския съюз. Перспективата вероятно ще влоши отношенията между Стария континент и Китай. Агата Крац предупреди, че "за да предотврати този скок на износа да унищожи още повече европейската индустрия, Комисията вероятно ще бъде принудена да въведе мерки за търговска защита". Но някои производители не се плашат от тази заплаха. „В нашия сектор за кухненско оборудване китайските продукти вече имат силно присъствие в Европа, така че рискът от приток на внос от Китай трябва да бъде поставен в перспектива“, каза Тиери де Ла Тур д'Артез, председател на Groupe SEB, който вярва, че иновациите са най-добрата спасителна мярка за компаниите в развитите икономики.
Никога не сме превозвали толкова много товари.
Рамон Фернандес, Главен финансов директор на групата, CMA CGM
Контрастни тенденции на регулаторния фронт
Европейският съюз вече се сблъска с феномена на регулаторно отделяне от Обединеното кралство след Брекзит. Сега той изпълнява подобна заплаха срещу САЩ. Рискът се отнася преди всичко за финансовия сектор, където Доналд Тръмп обеща широкомащабна дерегулация. „Това създава проблем за европейските банки и в по-широк план за европейската икономика, доколкото европейските компании получават 70% от финансирането си от банковия пазар, докато техните колеги в САЩ получават 80% от пазарите на облигации“, посочи Ан-Кристин Чампион. Това очертаващо се конкурентно неизгодно положение изглежда още по-проблематично, като се има предвид, че европейските икономически играчи вече са обект на ограничения, които не са наложени на техните конкуренти, например по въпросите на околната среда. „В Европа имаме „ETS“ и множество регулации, които приемат различни форми. Въпреки че те са част от добродетелен подход, ние се състезаваме със свят, в който тези правила не съществуват“, посочи Рамон Фернандес. Thierry de La Tour d'Artaise призовава европейските и френските власти да вразумят. „Страхувам се по-малко от AI (изкуствен интелект), отколкото от CI (китайска инвазия) или от NI (нормативна инфлация). А ние в Европа ще умрем от нормативна инфлация.“
За да научите повече за световната търговия, изтеглете пълното ни проучване.
Вижте и повторението на кръглата маса от 29-ия симпозиум Country Risk 2025 -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
