През първото тримесечие на 2024 г. световната икономика се подобрява леко спрямо предходните години, белязани от пандемия, конфликт между Русия и Украйна и банкова криза в САЩ. Въпреки това, активността в САЩ се забавя, като развиващите се страни са двигател на растежа. Глобалните икономически, социални и политически рискове продължават, включително разпускането на френското Национално събрание. Вследствие на това, Кофас коригира оценките за 5 държави и 26 сектора, като посочва само краткосрочни положителни перспективи.
Световната икономика се надига отново
Нашата прогноза за глобален растеж за 2024 г. се повиши до 2,5%, като се очаква стабилизиране до 2,7% през 2025 г. Умереният растеж в САЩ и Китай трябва да бъде компенсиран от ускоряване в няколко нововъзникващи държави.
Въпреки забавянето на икономиката на САЩ, данните за пазара на труда изглежда са се върнали към нивата отпреди пандемията, което показва по-добър баланс между търсенето и предлагането на труд.
В Китай икономическото възстановяване остава неравномерно. БВП надхвърли очакванията през първото тримесечие на 2024 г. благодарение на инвестициите в производството, което изостря опасенията относно производствения свръхкапацитет. Като се има предвид слабото вътрешно търсене, китайските производители ще трябва да намерят изходи на външните пазари. Постоянният дефлационен натиск може да продължи да възпира корпоративните доходи и доходите на домакинствата.
Европа, с ръст на БВП от 0,3% през първото тримесечие на 2024 г. и дейността, която ще се подобри благодарение на сектора на услугите, изглежда излиза от рецесията.
По-трудна дезинфлация
Забавянето на дезинфлацията в Съединените щати потвърждава, че последната крачка в борбата с инфлацията наистина е най-трудната. Причината е в трайно високите цени на услугите и жилищата. Инфлацията на PCE1, който при 2,7% остава над заложените от Федералния резерв на САЩ 2%, потвърждава тази теза.
В Европа инфлацията се възстанови през май до 2,6%, след спад до 2,4% през април благодарение на забавянето на цените на непреработените храни и стоки. Въпреки че вероятното увеличение на заплатите трябва да стимулира потреблението, то ще забави дезинфлацията. Ако инфлацията продължи да пада до около 2%, това ще трябва да стане с цената на влошаване на пазара на труда и корпоративните оперативни маржове, с риск от по-нататъшно увеличаване на неплатежоспособността.
Развиващите се икономики са готови да се ускорят, но са ограничени от Федералния резерв
Пазарите очакват само 1 или 2 намаления на лихвите, което отразява предпазливата позиция на Fed (Федералния резерв на САЩ). Последните прогнози на американските монетарни политици потвърждават, че намаляването на лихвите ще трябва да изчака до края на лятото или дори края на годината. От своя страна, Европейската централна банка стартира своето парично облекчаване с първо намаление от 25 базисни пункта (bp) в началото на юни.
Изправени пред забавения график на Фед, нововъзникващите страни ще трябва да забавят или отложат своя цикъл на намаляване на лихвите, за да избегнат възстановяване на инфлацията чрез внос. Бразилия, например, намали основния си лихвен процент само с 25 базисни пункта през май, след 6 последователни намаления с 50 базисни пункта. Отлагането на Fed също ще обуслови паричните политики в Африка и Азия. Централните банки на основните нововъзникващи икономики все още не са започнали своето парично облекчаване, ограничавайки мащаба на тяхното икономическо възстановяване за 2024 и 2025 г.
Въпреки този забавен график, много региони ще се радват на положителна инерция. Някои от страните от Югоизточна Азия (Виетнам и Филипините) ще постигнат темпове на растеж над 6%. Индия, въпреки лекото забавяне, трябва да отчете растеж от 6,1%. Африка също се очаква да изпревари и надхвърли ръста от 4%, с ускорение във всички големи икономики (Нигерия, Египет, Алжир, Етиопия, Мароко и в по-малка степен Южна Африка).
Митническите бариери на САЩ: вървят към търговска война 2.0?
Съобщението на 14 май за рязко повишаване на митата върху вноса на китайски стоки потвърждава решимостта на Съединените щати да противодействат на Китай в неговите стратегически сектори. Миналата седмица Европейският съюз прие подобни мерки, като наложи допълнителни мита до 38% върху китайските електрически превозни средства. Страни като Индия и Бразилия вече предприеха подобни стъпки, увеличавайки риска от глобално търговско напрежение. Този контекст може да направи Мексико и Виетнам главните бенефициенти от тази реорганизация, благодарение на трансбордирането на китайски продукти. Въпреки че търговските връзки между САЩ и Китай изглежда са отслабнали, на този етап би било преждевременно да се заключи, че двете сили са се разделили.
В допълнение към решението на настоящата администрация, предизборните обещания на кандидата Тръмп за въвеждане на глобални мита от 10% подхранват опасенията около търговската политика на САЩ, като същевременно засилват страховете от фрагментация в световната търговия.
В един все по-несигурен геополитически контекст, ескалацията на митническите бариери би означавала по-високи разходи за бизнеса, допринасяйки за риска от по-инфлационно бъдеще.
> Изтеглете пълния барометър на Кофас за по-детайлна информация <
1- Индексът PCE (Personal Consumption Expenditures) е предпочитаният инфлационен барометър от Федералния резерв на САЩ. PCE взема предвид данните за цените, предоставени от компаниите, а не от потребителите.
